Yahoo理財專欄作者 黃逸強
人民幣兌美元匯率在美方的施壓之下，過去幾年都維持升值的走勢，投資人認為未來還是會持續這樣的方向，放心大膽的買進人民幣相關的金融商品。今年二月起人民幣一改過去單邊升值的走勢，連續大幅度的貶值，投資人開始恐慌。
神話破滅，暴露投資亂象
多家銀行銷售TRF引發客訴，金管會開始清查，有九家銀行涉嫌違規，缺失率高達100%，為歷年來所罕見。共有5000多家法人買了1500多億，其中不乏有上市櫃公司，未實現損失總共約60億元。
TRF（目標可贖回遠期契約）為一種與匯率連結的衍生性金融商品，它的交易方式就是由銀行和客戶「對賭」未來匯率走勢。
簡單舉例：以目前台灣槓桿倍數一般訂為2倍，若客戶「賭對」匯率方向，獲利就是100元的話；若「賭錯」方向，虧損就是200元。而且鎖單二年，每個月計算1次損益，一旦投資人賭錯匯率方向，得補繳保證金到契約結束，否則就得認賠出場。
淹死的通常是善泳者
TRF屬於選擇權類的商品，相較於過去熱賣的雙元貨幣，虧損只影響利息部分，TRF則可能會侵蝕到本金。這種賺100賠200的生意怎麼會有人做，而且買的都是上市上櫃公司的財務長或投資長等非常專業的人。
最主要是因為過去人民幣的匯率都是呈現單邊升值，讓人很容易忽略了風險，或許是過去幾年都賺到錢，嚐到了甜頭。再加上銀行也大力的推銷，在績效導向之下大家都往錢衝，理專要幫銀行賺錢，財務長也要幫公司賺錢，卻沒想到一個匯率反轉，暴露出投資亂象。
引發爭議的地方在於，TRF應該是避險工具，為何銀行拿來賺錢，也變成客戶的投機工具？ 國內金融商品的亂象，從雙卡危機到連動債，現在又有TRF，表示金管會沒有好好監督，變成投資人自己要去設防。
投資前，先考量風險
還好這次採到地雷的都是中小企業及法人，一般投資人頂多就是在人民幣存款上賺了利息賠了匯差。這件事給我們一個警惕，就是金融市場瞬息萬變，人不可能去掌握一個商品的行情，哪怕再熟悉、再有把握的投資，都要考慮到可能發生的風險，還有你能承擔多少。
一個28歲的交易員，可以搞垮200餘年歷史的霸菱銀行；雷曼兄弟銀行倒閉，可以引發全球性金融風暴。這些都是衍生性金融商品的爆發力，其威力是難以預估的，我們在做投資時，不要高估自己的能力和輕忽市場的反轉力道。
每一種金融商品的風險不同，投資人進場前一定要知道，做錯了會有什麼後果。股票買錯了頂多變壁紙，期貨買錯了可能會被斷頭，甚至要追繳保證金，選擇權的買方頂多賠掉權利金，賣方可是風險無限大。二顆子彈事件讓賣出賣權的人措手不急，大盤直接跳空跌停，選擇權的槓桿倍數，那可是會傾家蕩產的。
投資前，秤秤自己的斤兩，不要被利益薰心，看別人好像都賺錢，那並不代表你也會賺錢，看市場大多頭進場，買錯也可能會賠錢。用可以輸的起的錢去投資，壓力就不會太大，輕鬆面對行情上上下下、輸輸贏贏。
內行看門道、外行看熱鬧，留得青山在，戲棚下站久了就知道，現在是演什麼。
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