小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

近來市場上最熱門的話題就是大陸股市，上証指數從去年底的2116點，漲到12月8日的3020點，漲幅高達42%。前半年幾乎都在盤整，七月開始發動，可以說是半年漲了快四成，三千點整數關卡就這麼輕鬆闖過，今年最強的股市莫過於中國，但是它也可以在一瞬間跌得鼻青臉腫。

買的早，不如買的巧

記得幾年前中國要推動「十二五規劃」的時候，某家投信要發一檔相關的中國基金，找我寫了幾篇廣告文，現在查了一下這檔基金的績效，實在慘不忍睹，還虧損27.9%，當初新基金募集的時候買到的投資人，看到中國股市的噴出真是欲哭無淚。

中國市場一直有人看好，相關基金也有很多檔，去年有投信說中國大陸有利多而發行基金，前年也有投信發行相關基金，大前年也有，幾乎每隔一陣子就有中國基金的發行，現在看來愈早進場買的人愈慘。

中國股市在高盛提出金磚四國後起漲，2007年底飆到6124高點之後，隨著美國次貸危機引發的全球金融風暴而崩盤，隔年底就跌到1664點，從此開始盤整，六年的時間都在2000多點左右整理，這期間買到的投資人幾乎都住在套房。

生逢其時的槓桿ETF

反觀11月底才剛掛牌的上証180槓桿ETF指數型基金，到12月8日止短短十個交易日，就從20元漲到34.21元，報酬率有71%，而上証指數這期間才漲20%，為什麼基金報酬會有這麼高的原因，主要就是槓桿的效果。

也就是說上証指數漲1%，這檔基金的報酬率就有機會放大二倍，而且是用前一天的收盤價每日重設，碰到大波段行情就會有複利的效果。再加上人氣的哄抬，或者說是人為的炒作，某日上証指數小跌0.1%，這檔基金還大漲6.5%，如果ETF是被動式管理追蹤指數，本尊不漲基金大漲，這不是很奇怪嗎。

大陸股市分析師說這波牛市的原因，有人說是「資金牛」，有人認為是「改革牛」、「預期牛」。因改革全面深化、經濟總體平穩，市場信心自然提振，更有人大膽預測會漲到6000點。

漲多修正，擇機再進

不管它是什麼牛，漲多了總是會修正，只要趨勢沒有改變，拉回反而是進場的好機會。但是很多投資人看到日線圖，會覺得漲太多了不敢買，這是用技術分析的一個盲點，因為受到圖形的限制，右邊的指數好像漲到高點，已經沒有什麼空間了，沒有必要為了賺那一小段去冒風險。

上証指數-日K線圖

但是如果換個角度用月線圖去看，才剛剛起漲而已。用長線的格局來分析這只是初升段，修正以後還有主升段的行情，所以之前沒有上車的投資人，可以等待下一波的買點。

上証指數-月K線圖

中國實施滬港通之後吸引國際資金進入，人民銀行又在無預警之下降息，正式引爆資金行情，將來還有納入MSCI的大利多可以期待。多頭市場的特性是緩漲急跌，空手的投資人不要急，等上証指數價穩量縮的時候，就是下一波行情的開始。