小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

巴菲特的良師益友班傑明．葛拉漢，曾以「市場先生」來看待起伏不定的市場。他認為在一般情況下，市場先生是脾氣溫和、頭腦理智的傢伙，但有時候會受到非理性的恐懼或貪婪驅使，出現狂躁抑鬱的行為，讓股價脫序。

老大在想什麼？

市場先生性格陰晴不定、喜怒無常，對於一家公司的股價，忽高忽低沒什麼準則。有時候公司營收亮眼，股價反而大跌，我們解讀「利多出盡」；有時公司壞消息一出，股價卻大漲，我們又解讀為「利空出盡」，常常讓投資人捉摸不定。它真的有那麼難搞嗎？還是我們在分析的時候遺漏了什麼？

葛拉漢將市場擬人化，想表達的是「股市是無法預測的！」但很多第四台老師、名嘴、分析師卻吹噓自己有預測的能力。低點他都有看到、高點也都有預告，如果真有這麼神準，自己賺都來不及，何苦還要招收會員、到處賺通告費？

市場雖不可測，但老大的心態你一定要知道。老大是誰？有人說是外資，沒錯，外資在台灣股市可以呼風喚雨，但他還要看一個人的臉色，畢竟人在屋簷下，誰能不低頭，或許這就是讓很多投資人判斷錯誤，因為忽略了「老大」的存在。

市場背後真正的推手                      

去年台股很悶，金管會主委曾銘宗上台後射出「台股三箭」提振量能。其實提供現股當沖主要是針對一些短線的投資人，分析師認為短線上是可以增加大約5%的量能，對台股資金動能的幫助有限，主要是顯現政府做多心態。

沒錯就是這句話「顯現政府做多心態」。當時加權指數約8000點，每天成交量才800多億，日本安倍首相射出三箭後股市噴出，相較台股真是太弱了，很明顯感覺政府積極想要做多。

再加上央行出手打房一拳比一拳重，造成房市交易萎縮，部份資金開始轉移到股市，造成股市一路攀升到快9600點，這個時候請注意，老大臉色變了。

投資要懂得察言觀色

七月初金管會主委曾銘宗開始喊話，說台股未來審慎樂觀，外資可能隨時轉向，要投資人居高思危。過去他對台股是偏向樂觀，現在是審慎樂觀，他說身為一個主管機關首長，一直說樂觀，會害死人。

無巧不巧的，繼元大總裁馬志玲因證券詐欺罪，被判處7年半徒刑後，金鼎總裁張平沼因證券背信罪也被判刑。檢調單位也在此時翻舊案，開始搜索幾家投信，調查100年到101年間，基金經理人與主力炒股謀利案。

另外南港輪胎收回扣案、華碩高層涉祥碩炒股案都一一爆發，會不會覺得時間點還真是巧。感覺老大好像不希望股市漲太快，年底又有選舉，如果在這個時候上萬點，漲到年底開始回檔那就很難看了，倒不如先壓盤在這裡整理一下。

有人投資會看時令節氣，什麼五窮六絕、七上八下各種口訣都有人在說。台灣的政治與股市有相當的關聯性，今年執政黨選情又告急，俗話說：「出門看天色、進門看臉色」，現在把手邊收集到的資訊拼圖一下，攻萬點真要看老大的臉色。