小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

老陳打拼了一輩子上個月退休，在台北市擁有二間房，加上股票基金等資產應該有將近一個億的身價。一間房留著自己住、一間房出租，現在每天四處遊玩享受人生，生活過得很愜意。最近理專向他建議，有一個套利計畫，一方面規避遺產稅、一方面增加收入，他聽了有點心動，聊天時問我可以投資嗎？

投資的目的是什麼？

這個計劃就是拿房產向銀行貸款，現在利率很低，依他的條件可以殺到1.7%，然後介紹他去香港，買一個美元計價3.5%的保本商品，這樣就可以套利1.8%；貸三千萬去套利（約一百萬美金），一年就多54萬可以用，等於一個月又多了4.5萬元，聽起來好像還不錯。

先談遺產稅這一塊，有需要擔心嗎？貸款是可以創造負債沒錯，在計算遺產總額時扣除，很多人把資產轉移到國外，以為國稅局就查不到，那就太小看國稅局的超級電腦，境外所得和境外資產一樣都逃不掉。

再說申報遺產稅的房地產價值，不是用市價計算，而是以房屋的評定現值、和土地公告現值，通常比市價要低很多。加上免稅額有1200萬，配偶扣除額493萬，子女扣除額每人50萬，喪葬費用123萬，扣去負債後的遺產淨額在5000萬以內要扣10%的遺產稅，這樣算下來應該課不到幾百萬。若要做到完全避稅，可以轉移部份資產到妻兒名下，比資金匯去香港好多了，所以避稅不是投資的目的。

套利一定有利嗎？

套利的意思就是鎖住利潤，所以必須保證1.7%的貸款利息不能漲，而3.5%的獲利也不能跌，才會有1.8%的套利空間。但常被人忽略的風險是匯率，現在是用台幣換美金去投資，將來是美金換回台幣，如果美金貶值就輸了。去年美元走空頭，今年走多頭，對台幣升值了3.51%，現在進場等於買在高點，為了賺那1.8%的套利，沒必要去賭美元漲跌。

還有其他會吃掉獲利的部分，如換匯價差、手續費、管理費等隱藏成本，一般業務員都不會講這些，都用獲利去吸引投資人。這樣大費周章貸款投資，搞下來沒賺多少錢，只比銀行定存好一點，運氣不好還要賠錢，錢進香港最後可能是白忙一場。

先有目的再找工具

投資理財一定要先有目的，有了方向後再找適當的工具。譬如說要去台中看花博就是目的，搭什麼交通工具則因人而異，會有人先上車再決定去哪裡的嗎？有的，很多投資人聽到消息就一窩蜂搶著上車，沒有目的地，靠站就想下車，盲目又衝動，很容易就受傷。

如果想避稅，可以利用每年220萬的贈與免稅額，慢慢將資產轉移到孩子名下。保險也是一個，買高額保單逐年將有形資產轉為隱形資產，最高有3330萬元的免稅額度。但操作要很有技巧，切忌躉繳、高齡或帶病投保，不要讓金管會查到有避稅的投保動機，否則國稅局還是可以根據「實質課稅」的原則，將保險理賠金計入遺產來課稅。

如果想投資，ETF基金是一個不錯的工具，採定期定額方式投資，可以平均成本降低風險，長期而言報酬率比銀行好很多。最有名的是0050台灣五十ETF，平均殖利率有4%，又是台幣計價省去很多麻煩。