小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

台股成交量始終無法突破千億，為因應台股量縮以及滬港通上路的衝擊，金管會積極推動台股「大三通」措施因應，即台灣與新加坡、日本、英國倫敦建立的「跨境連線交易」機制，也就是俗稱的台星通、台日通、台英通。

三箭無效，再射一箭

台股要衝量的第四支箭「大三通」啟航，台灣證交所與新加坡交易所於去年底簽訂意向書，今年初「台星通」將正式上路。金管會主委曾銘宗表示，「台英通」近期將有具體成果，加上推動中的「台日通」，台灣和三地資本市場合作上路後，台股量能「會有很大的成長空間」。

以台星通為例，開放後投資人在台灣就能買到新加坡交易所掛牌上市的股票，不用透過券商複委託，或親自到新加坡開戶。同樣的，新加坡投資人也能在當地買到台灣證交所掛牌的股票。初期開放互相投資股票，未來可擴大到ETF、權證等現貨與期貨商品。

以上是官方一廂情願的看法。觀察大陸股市在實施滬港通後大漲，成交量也暴增，其內容是香港人買大陸的股票比較多，而大陸人買香港的股票少，港股成交量並沒有因滬港通而增加。陸股基期低本益比也低吸引港資進入，台股有什麼誘因，如果我們要推大三通來期望提高台股的成交量，會不會到時後資金反而流失更嚴重。

股市就怕不漲不跌的一攤死水

看對岸滬港通我們也來搞個什麼通，射了幾支箭都是叫散戶去衝，開放當沖、先賣後買、平盤下放空，真懷疑這些長官自己有沒有買股票，如果沒有進入市場，不懂市場怎麼管這個市場。

股市不怕漲也不怕跌，就怕不漲不跌的一攤死水。股市就好像球賽，政府有關單位只要當裁判做好監督之職，其他的就讓球員去打，犯規的該罰球該出場一視同仁，不需要偏袒某一方。

多頭也好、空頭也好，在一個市場循環裡都是正常，股市該漲就漲、該跌就跌，沒有護盤的必要。護盤好像裁判跳下去幫忙弱的一方，這樣只會扭曲市場機制，讓一般投資人以為有靠山反而失去戒心，該停損不停損結果輸更多，政府其實是幫了倒忙。

望聞問切，幫股市把脈

台股的交易結構，三大法人約佔三成多的交易量，碰到重大事件還會衝到四成以上，外資佔有很大的比重，因此外資動向對台股有很大影響。除了法人以外，交易量大的中實戶，因為大戶條款及大陸股市的吸金效應也都出走了。

資金會往最有利的地方移動，近期台股成交量暴衝的應該是與陸股相關的幾檔ETF，平均增幅都有三到五倍。不用射什麼箭，成交量就跑出來，因為有利可圖資金自然就被吸引出來。

政府應該鼓勵甚至獎勵投信公司發行各種ETF，只要哪個市場走多頭，投資人就有相關的ETF可以買，不用透過複委託、也不用飛到他國開戶，政府也不用簽什麼通。這樣發行商賺錢、投資人也賺錢、成交量增加政府也賺錢，不是三全其美嗎。