小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

最近在臉書上經常有一則廣告跳出來，是教選擇權賣方策略的課程。「每個月收3%~30%不等的報酬，堪稱是投資界的包租公，小資十萬也能上手，千萬資金也不嫌多，很適合散戶、中實戶投資，擠進賣方成功者行列，你只需跨出這一步。」

賺錢是有方法的，只是你不知道而已

很吸引人的廣告，尤其是現在股市成交量低迷，行情盤整在月線之上又壓在季線之下，是很適合做選擇權的賣方。但是能不能那麼順遂，每個月都像包租公一樣收權利金，可能還是有點誇張，畢竟行情波動不是我們可以預料的。

選擇權是很有意思的金融商品，看對行情下單買漲或買跌都可以賺錢，而且獲利是以倍數計算，看錯也只是小損失；還可以做漲不上去和跌不下去的單，這是一般股票期貨所沒有的，也就是賺行情盤整的錢。

下單前首先要會看盤，對未來的盤勢要有基本的看法，期貨或選擇權比做股票簡單的是不用選股，只要判斷上漲或下跌就好。如果看漲就「買進」買權、如果看跌就「買進」賣權、如果看不漲不跌就「賣出」買權和賣權。

看對行情，還要下對單

選擇權是每個月結算一次，把一年的K線圖切割成12份，的確，每個月行情的波動就在那三五百點的區間內，會做的人賭每個月結算價在某區間之內，只要沒有被突破，就穩收權利金。

舉例：現在指數在9000點附近，如果保守一點抓上下各500點的區間，也就是賭12月期貨結算會在9500點之下、8500點之上這一千點的範圍內。以12月選擇權報價，賣出9500的買權（賭漲不上去）收10點權利金，賣出8500的賣權（賭跌不下去）收26點的權利金，二張單子就可以收36點，也就是1800元。

下二張單子需投入保證金約25000元，如果12月期貨結算價在這區間內，就可以獲利1800元，一個月的報酬率才7%，有些投資人會嫌少，但是如果每個月都抓指數上下500點的區間，也就是說指數在1000點的空間內盤整應該很安全，不貪的話年報酬有84%就非常吸引人。

11/14日加權指數收盤8982點，選擇權各履約價報價：

下錯單風險無限

也可以縮小範圍賭上下400點的盤整，賣出9400的買權收17點，賣出8600的賣權收40點，如果結算在這區間內就可以賺57點（2850元），報酬率就變成11%，但是這樣雖然賺多一點，風險就比較高；如果再想多賺一點把區間壓縮到上下300點，那就賭太大了。

選擇權做「買方」以有限的風險搏無限的利潤，做「賣方」卻是以無限的風險搏有限的利潤。賺那一點蠅頭小利，把自己暴露在風險中實在是很危險，如果受到一個利空衝擊行情大跌，指數灌破下檔的支撐區，收的權利金不夠賠還可能追繳保證金或斷頭，阿扁的二顆子彈事件，就讓很多「賣出」賣權的人傾家蕩產。

沒有一種武器可以通用各種戰場，要學習在不同的戰場用最有效的武器。選擇權每個月結算，就可以用月平均線來判斷行情的多空，如果K線站在月線之上，而且月線上揚就是多頭，當指標低檔的時候應該「買進」買權，以小搏大創造最大的利潤。當月線走平與K線糾結時，代表行情盤整，就可以做賣方收權利金，但是要注意變盤時，要有停損的觀念。