小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

每天早上股市一開盤，財經電視台就像賽馬場一樣，習慣的播報跑在前面的馬，不管大盤上漲或下跌，他們的焦點都是在那些漲最多的股票。訪問專家老師也都是問哪裡有支撐、哪些股票可以買，好像股票市場只能做多，包括政府的心態也是一樣，股票只能漲不能跌。

外資期現貨狂賣，做空股市

金管會推動活絡股市第四箭，卻碰到國際貨幣基金（IMF）下修今、明兩年全球經濟成長預測，股市巨幅震盪。道瓊工業指數七日應聲大跌272點，八日又大漲274點，九日更大跌334點，牛熊已進入近距離的貼身肉搏戰，這種大跌大漲的行情散戶最容易受傷。

倒是外資好整以暇的等著收網，十月期貨外資創紀錄未平倉三萬三千多口的空單，現貨也同步賣超，隨著國際股市的走弱，外資這次又狠狠撈了一筆。外資在台股向來是左右開弓，有時做多有時做空操作靈活，賺錢有如探囊取物。

散戶面對外資，好像獨臂刀對雙槍俠，實力懸殊強弱輸贏一看便知。股市原本就有漲有跌，如果只會做多不會做空，在多頭市場走完就該收手，而不是一昧的買進，想要在空頭市場選股做多有如逆水行舟，稍一不慎可能滅頂。

賺錢要順勢操作，還要用對工具

一般的投資人習慣「買進」這個動作，不太喜歡「放空」，好像做空比較沒有安全感。但是股票市場不可能永遠上漲，一定是有漲有跌，當多頭市場的時候怎麼買都賺，但空頭市場來的時候該怎麼辦，不會做的人就退場空手觀望，會做的人還可以向下操作。

如果投資人習慣買進，那就可以「買跌」，一樣是先買進後賣出，卻是愈跌愈賺，這樣就可以學外資雙向操作。

台灣即將有第一檔的反向型指數基金（ETF），是追蹤台灣50指數。當市場反轉向下進入空頭市場，投資人不需要透過融券放空，也不需要賣空期貨，直接買進「反向ETF」，基金公司會追蹤指數去做空台指期貨。若指數「下跌1%」，該ETF追求「上漲1%」的目標報酬，當跌到低點想要獲利了結時就賣出，這樣就可以賺到股市下跌的錢。

空頭反向做，多頭二倍賺

當多頭市場來臨投資人就該勇敢買進，但融資要付利息，又不敢做期貨，可以買「正向二倍型ETF」，也就是當指數上漲1%，該ETF追求上漲2%的槓桿效果，在大多頭市場就可以創造更高的報酬。

ETF交易方式與股票完全相同，因此所有的交易都是用投資人最習慣且熟悉的「買進」與「賣出」模式完成，不需透過其他類型的投資商品或工具也能夠達到同樣的效果。

股市的多空循環都是正常的，順著趨勢線操作，多頭的時候正向買進，空頭的時候反向買進，只要多空一直循環，資產就能夠穩定成長。

對於想要投資「槓桿及反向ETF」的一般投資人有條件的限制，須符合以下三項條件之一。已開立信用交易帳戶、最近一年內交易認購(售)權證成交達10筆以上、最近一年內期貨成交達10筆以上，並且要簽具風險預告書，專業機構投資人則不在此限。

槓桿及反向ETF可以讓你的投資有更大的彈性和效率，但相對投資人本身應該注意該投資的風險，充分了解此產品的特性之後再進場，才是正確的投資觀念！