小資理財室

這陣子國內股市掀起一波減資潮，華映為了打消虧損，一口氣減資998億，堪稱台股史上最大金額。減幅六成，代表小股民的一張股票只剩394股，投資人解讀為利空，紛紛拋售持股，以2根跌停板來宣洩賣壓。

減資不損及股東權益

其實股票在減資前後的市值是一樣的，投資人不用擔心，因為減資後重新掛牌的參考價是用前一天收盤價換算減資比例而來。

《公式》

減資前資本額X收盤價=減資後資本額X開盤參考價

《舉例》

原本資本額100億，減資50％，新資本額是50億，若前一日收盤價為4元，新上市參考價就是8元。投資人原來有一張股票1000股，市值4000元，減資後剩500股，重新以8元掛牌後，市值還是4000元，股東權益是不變的。

話雖如此，但減資大部分的原因都是因為虧損，企圖利用瘦身來調整財務結構。原來股本100億可以賺一億，現在股本50億就可以賺一億，財務報表淨值是提高了，但把那虧損的50億，用減資手法來一筆勾消，卻是最引人爭議之處。

增資減資都是財務操作

同樣是減資，中華電信退錢給股東，大家給予高度肯定。尤其是2007年晶華飯店一舉減資七成，退還股東每股7.2元現金，大幅提昇淨值及股東權益，一度躍升為股王最為典範。

倘若企業帳上有多餘資金又沒有投資計劃，以現金減資方式退還股款，對提高股東報酬率有正面效益，是經營者負責任的表現。相較於有些公司經營不善、年年虧損，只會增資向股東要錢，養一堆肥貓真是愧對投資人。

力晶在同一天宣布減資再增資讓很多人感到「霧煞煞」，到底對投資人是好是壞？該不該賣掉股票？通常這種狀況是因為有新的團隊或金主要入股，所以要求利用減資把虧損打掉，再參與新股的增資。

如果產業前景看好，能引進資金技術提高競爭力，長期來看是正面的，但太頻繁於財務操作會讓投資人失去信心。力晶去年因為1.58億美元可轉債到期，轉換價格與當時市價差距太大，遭持有人龐大賣回的壓力；力晶財務狀況吃緊，或許與DRAM產業特性起伏有關。

五種股票少碰為妙

雖然投資股票要看「價值」而非「價格」，但為什麼有的股票跌到只剩三元，有的股票卻可以漲到三位數字？每張股票的票面價都是十元，身為經營者就必須力守這個馬奇諾防線，不可以跌破這個價格，這是選股最基本的判斷。

哪些股票少碰為妙？個人的選股邏輯也許可供讀者參考：
1.全額交割股不買，因為會被打到全額交割股一定有問題
2.股價10元以下不買，表示經營者做的不夠好
3.成交量100張以下不買，流動性不足根本喪失了掛牌的意義
4.不會賺錢的公司不買
5.不是那個產業的龍頭不買

郭台銘曾說：在一個產業裡，做第一名可以穩定賺錢，第二名可能有點賺錢，第三名以後就等著被淘汰或被併購。

買股票最重要的是看經營者。如果是你，會投資經常跑三點半財務有狀況的老闆，還是經常做空中飛人全球談生意的老闆？一個是缺錢就增資、虧錢就減資的公司，一個是不斷併購擴張事業版圖的公司。相信投資人的眼光是雪亮的。