Yahoo理財專欄作者 黃逸強
自從1993年全球第一檔ETF(SPDR-SP500)問世後,被動式管理基金如雨後春筍般蓬勃發展,台灣也在十年後的2003年加入ETF行列,台灣卓越五十ETF(0050)在交易所掛牌上市,至今規模近七百億,堪稱基金吸金王。而整體市場有各類不同主題的ETF基金約160檔,資產規模佔公募基金比率為28%,位居全球之冠。
創新商品 多元發展
ETF的英文全名是「Exchange Traded Funds」,一般稱為「指數型股票基金」,如果照字面翻譯應是「交易所買賣基金」。吸引投資人的地方應該是排除人為操盤的失誤,由電腦被動追蹤指數走勢,所以成本低、績效也比傳統股票基金好,被認為是過去十幾年中最偉大的金融創新之一,連股神巴菲特都大力推薦。一場和對沖基金的十年賭局,也證明ETF遠勝過一般基金。
台灣與國際接軌,近年來朝多元化發展,有很多創新金融商品,有一個名字很像ETF的「ETN」在四月底掛牌,十檔分別在集中和櫃買市場交易。ETN(Exchange Traded Note)有人稱它是「指數投資證券」。但略有英文程度的都知道Note不是股票,因不支付利息所以也不是債券,稱它為「交易所買賣票據」或「交易所買賣憑證」比較恰當。
ETF和ETN是不一樣的商品。ETN很奇怪,本身並不持有任何資產,不像ETF會去市場買股票。ETN發行機構(證券商)收了投資人的錢後,承諾在約定的到期日會支付投資人持有期間內所追蹤指數的報酬,當然要先扣除相關費用。通常不支付利息、不保障本金、亦無第三方保證。
ETN的投資優勢
因為ETN不持有實物,所以沒有追蹤指數的誤差,因此只要有指數,就能設計投資商品,除此之外ETN也享有較低的稅賦,交易成本也低。
ETN的投資風險
它完全仰賴發行人之信用,所以不能保本,像上次金融風暴的發生,雷曼公司破產後其發行的ETN全部違約。另外還有折溢價風險、流動性風險、提前贖回風險等等。
依各券商發行條件不同,ETN的到期期限有1~20年,目前發行的券商及種類如下表:
|
名稱 |
代號 |
到期日 |
發行價 |
發行張數 |
手續費% |
存續期 |
1 |
富邦特選蘋果 N |
020000 |
2029/4/29 |
5元 |
120,000 |
0.9 |
10年 |
2 |
富邦存股雙十 N |
020001 |
2029/4/29 |
5元 |
120,000 |
0.9 |
10年 |
3 |
元富新中國 N |
020002 |
2024/4/29 |
15元 |
35,000 |
1.7 |
5年 |
4 |
統一漲升股利150 N |
020003 |
2022/4/29 |
10元 |
40,000 |
0.4 |
3年 |
5 |
兆豐電菁英30 N |
020004 |
2022/4/29 |
20元 |
15,000 |
0.85 |
3年 |
6 |
永豐外資50 N |
020005 |
2020/4/29 |
20元 |
15,000 |
0.9 |
1年 |
7 |
永昌中小300 N |
020006 |
2022/4/29 |
20元 |
25,000 |
0.9 |
3年 |
8 |
凱基臺灣500 N |
020007 |
2024/4/29 |
5元 |
120,000 |
0.9 |
5年 |
9 |
元大特股高息 N |
020008 |
2022/4/29 |
10元 |
30,000 |
0.7 |
3年 |
10 |
群益中國A50 N |
020009 |
2022/4/29 |
20元 |
50,000 |
1.0 |
3年 |
買ETN是和券商對賭嗎?
根據櫃買中心的資料:『ETN是由證券商發行,在證券市場掛牌交易,追蹤特定指數報酬表現的有價證券。簡言之,ETN就是「以股票交易方式獲取指數報酬」的投資工具,讓小額投資人享受分散投資,或降低投資門檻的創新金融商品。』
這種說法也可以,對小額投資人而言淺顯易懂,但有人說ETN這商品像空氣,投資人買它就是和券商對賭。因為投資人付錢給發行券商,不但沒利息還要支付費用,發行券商收到錢,並不一定會去買連結股票或商品避險,因為ETN的特性是不強制券商持有現貨作為擔保品。
它是一個新商品,投資人喜歡嘗鮮,券商就像CASINO,賭場可以玩的東西愈多愈吸引人潮。目前台灣只有正向ETN,未來會開放槓桿與反向的ETN,歡迎大家來試手氣!
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