小資理財室

Yahoo理財專欄作者 黃逸強

上周某投信發行了三檔ETF基金，首日掛牌在集中市場的交易，竟發生沒有任何的成交記錄，創下台股ETF發展史上之首例。一說是因為買賣報價有落差，二是造市功能出現問題，一般來說發行單位都會尋找合作券商提供流量，但當天券商有報價卻無人接手，造市者也不願捧場買一張，實為罕見。

ETF市場方興未艾

都說你不理財、財不理你。投資人想參與股票市場，最大的困擾就是選股，一千多支的股票不知如何選到會賺錢的股票，所以才會有基金的產生，集大多數人的小額資金，委由專家代為管理。但是投信公司一窩蜂的發行基金，一千多檔的基金如何選擇又變成另一種困擾，於是ETF這種被動式管理的基金，讓電腦自動追蹤指數績效也不差，一時也蔚為風潮。

這幾年在主管機關的推動及專家的介紹，ETF基金廣為人知，市場也逐年成長。台灣從2003年發行了第一檔ETF，連結台股的「卓越台灣五十基金」，至今已經有十四年了，各種類型的ETF有將近百擋。於是問題又出現了，如何選到一檔可以完全連結指數，讓投資人省去選股困擾的ETF，又是一門功課。

ETF基金是一個很特殊的金融商品，它可以在投信、券商或銀行接受投資人申購贖回，但它同時也可以在集中市場（股市）交易買賣。如果是長期投資，就要注意管理費不能太高，因為是被動式管理的關係，費用低是它優點之一；如果是短期投資，把它當成股票玩的話，成交量就非常重要，低量有流動性風險。整理了下表平均成交不到百張的基金給投資人參考，張數代表的是五日均量，有些成交量是個位數的要特別注意。

發行浮濫，良莠參差

投信有發行基金的壓力，各家投信除了拼績效還要比規模，大家都在市場搶錢，因為發行的基金多、規模大，收的管理費就多，投信公司就能賺錢。至於這些基金是否會賺錢，投資人了解這些商品嗎？Who cares！

ETF有發行浮濫嗎？讓市場去做評斷，目前有三分之一的ETF基金每天成交量不到百張，再深入一點去看它的規模，有的基金才二億多。試想，如果一擋基金只能買33張的大立光，請問是要如何操盤，如何達到分散投資、追蹤指數的功能。

近年來台灣ETF市場百花齊放，與國際金融市場接軌，各種類型的都有。有的是二倍型的、有的是反向型的、有的連結到一些海外的陌生市場，投資人要評估自己可以承擔風險的能力，不是所有的ETF都適合自己。雖然是一籃子股票的組合，它的波動還是和股票一樣，買錯了風險更高。

因為「ETF」這名詞很夯，投資人不要傻傻弄不清，業務員推銷就買，以為自己有參與ETF，卻不知道是連結什麼。有很多ETF名字聽起來都怪怪的，投資人你真的知道自己買的是什麼嗎？

我一再強調投資要簡單，ETF就是簡單的商品，不要又把它給搞複雜了。市場現在流行什麼，成交量大的基金或許能提供一些訊息，下表是均量四千張以上的基金。

錢很聰明，會去最有效率的地方！