Yahoo理財專欄作者 黃逸強
最近一部下檔的電影「華麗上班族」，在第四台播放，片中除了講述上班族的生活與生存，還有高層內鬥與商場的競爭。比較引起我興趣的是陳奕迅主演的副總，私底下所做的投資「累計期權Accumulator」，最後因為虧損把自己給逼上絕路。
我遲些才殺你
片中對白：「上班多辛苦啊，學學我做些投資，輕輕鬆鬆就賺到錢。」一群小職員圍在他身邊，臉上是既羨慕又崇拜的眼神。誰也沒想到一個金融風暴，讓他輸個精光還背了一身債，最後連命都賠上了。
「累計期權」是一種衍生性金融商品，看名字就知道是期貨選擇權，有相當的複雜性，一般是投資銀行和專業投資人在玩的。遊戲規則是雙方設定一個投資金額（只要付少許保證金），選一檔標的股，議定一個折讓價，再決定一個投資期，那就每個月和標的股比價一次，可以用議定的折讓價格購買股票。
在多頭市場可以有雙重利潤，股價上漲和折價購買的利潤，就算是盤整也能賺，因為是折價進貨，還沒到期也可以融券鎖單來套利。但是碰到空頭市場就慘了，股價下跌投資人要強迫買股票，萬一跌至某一個預定的價位時，更要雙倍接貨，看當初合約的規定。
由於設計是用些甜頭來吸引投資人，一旦市場反轉，投資人就會損失慘重，有人把它的英文名稱「Accumulator」諧音，戲稱為「I kill you later」，翻成中文是「我遲些才殺你」，果真害了不少人。
誰是專業投資人
類似這種商品很多，像股票連結債ELN（Equity Linked Note）、高收益票券HYN（High Yield Note）及保本型票券PGN（Principal Guaranteed Note），一般投資人不會玩這種結構型商品。因為都要連結選擇權來做組合，相當的複雜，只有專業投資人才會玩。
最近因為TRF（目標可贖回遠期契約）事件，造成近百名台商面臨公司瀕臨破產的困境，還組了自救會登報陳情，要求金管會介入調查。投資人當初聽信銀行銷售員介紹，看好人民幣升值而押單邊，初期雖賺取些微獲利，但後來人民幣走貶，虧損金額不斷增加，遭強制平倉斷頭，現面臨取消授信、本票裁定、強制執行等一連串催討程序，已經被逼到走頭無路了。
這種只為了賺少許獲利，卻把自己暴露在風險當中，把整間公司輸掉還被銀行追債，實在匪夷所思。照理說願賭服輸沒什麼好爭議的，但深究其中還真有一些問題。
輸給詐騙集團？
這類商品金管會規定，要有專業投資人身份才能承做，而所謂「專業投資人」是指個人總資產3000萬元以上。原來在金管會的認定，有錢人就是專業投資人。衍生性金融商品可不比一般商品，不是買進賣出就好，而是牽扯到非常複雜的財務工程，需要相當的專業知識與經驗，金管會要負一點責任嗎？
為什麼會有這種奇怪的商品讓投資人慘輸，如果有人輸，就代表有人贏，那這一局結束後是誰贏呢？除了賭行情的交易對手，發行及銷售銀行是保證贏。在銷售過程中有無詳細告知風險，還是有報載的一條龍詐騙服務，不當的促成交易，這不禁令人想到雷曼債，銷售人員的無知或故意，銀行要負一點責任嗎？
金管會對金融商品有核售及監督之責，銷售銀行有解說商品之責。交易有輸有贏，不要讓投資人覺得，好像輸給詐騙集團。
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