小資理財室

台股從四千點一路上漲，在八千點整數關卡前陷入盤整，十月份三大法人合計賣超246億，代表散戶指標的融資餘額反而增加140億，未來行情將會何去何從？德國投機大師安德列 科斯托蘭尼曾說：股票要漲，是取決於籌碼在誰手上。

在今年六月大盤攻上七千點時，日成交量曾來到2400億，之後行情持續上攻，成交量卻萎縮到只剩下一半，現在日均量才1200億不到。成交量是股票上漲的動能，就好像汽車爬山需要汽油一樣，量是價的先行指標，一定要有足夠的量，股價才推得上去。

接近貪婪區的魯莽

諸多現象顯示台股愈漲愈吃力，雖然有MOU，ECFA的利多加持，但試問有那個投資人不知道？大家都在期待與大陸簽約後，會給台灣帶來多少好處，也因為如此，看好未來行情的人，都已經坐在多頭列車上，問題是等誰來抬轎？

股市的漲跌總是在反彈時初升段的懷疑、主升段進場後的期望、在末升段超漲時開始貪婪。回想年初時大家被嚇到閉口不敢談投資，沒想到那就是起漲點；現在股市漲了快一倍，大家反而勇敢進場，抱了滿手的股票。目前的行情是否已接近貪婪區，投資人應冷靜下來思考。

雖然有偏空的理由，但是也有利多的支持，股市本來就是多空二股力量在較勁。投資一定要客觀，不要因為買了股票就一昧的看漲，也不要因為賣了股票就偏空。事實上股市跌深了就會漲，漲多了本來就是要休息。

善用「選擇權」

一般人都只習慣做多股票，也就是買進以後等它上漲，但是如果行情在盤整時該如何操作？這時候「選擇權」就是一個不錯的工具。

選擇權是期貨的衍生性商品，同樣是在每月第三個星期三收盤結算。期貨只有看漲做多與看跌做空二個策略，選擇權有「買權」與「賣權」，可以有多種的組合策略。

選擇權是一個很有趣的商品，如果預期行情會上漲，可以買進「買權」，只要付出一點點的權利金，方向看對就會大賺，萬一看錯了，頂多是損失權利金，不會像期貨，要被斷頭或追繳保證金。如果認為行情不會漲，就做空「買權」，可以賺行情盤整的錢。

選擇權的四個基本操作策略：

買進買權：當預期行情將大漲時
賣出買權：當上檔有壓力漲不上去時
買進賣權：當預期行情將大跌時
賣出賣權：當下檔有支撐跌不下去時

選擇權是權利金的交易，看好行情上漲的人，做多「買權」要付權利金。看行情不會漲的人，就做空「買權」，收取權利金，好像是做莊家，但是要付保證金。

區間防守策略 

假設指數在7500點時，判斷8000點是一個短線不易突破的關卡，買權的權利金若是50點，如果結算時指數沒有過8000點，做空「買權」的人就賺了50點。反之，若行情大漲突破8000點，做空「買權」的人就輸了。

股票的難在選股，期貨的難在於判斷漲跌，選擇權可以做一個區間的防守策略，如果指數在7500點附近多空纏鬥，無量盤整，就可以做空「買權」守在8000的高點，以逸待勞的隔山觀虎鬥，看著多頭與空頭在7500點附近廝殺，只要不攻到8000點，就可以等結算坐收漁翁之利。

做空「買權」的時機是在行情陷入盤整，但是風險在於行情突然大漲衝過8000點，那投資人要趕快停損，以免虧損擴大。