小資理財室

( 2009/12/04 Yahoo!奇摩理財特約作家 黃逸強 )

投資人都在期待MOU〈金融監理合作備忘錄〉簽訂後會帶來什麼利多，其實立即效應不大，且金融股之前都已經反應過了，但是它在兩岸所架起的金融大橋，對鮭魚返鄉的台商而言將更為便捷，利用TDR〈台灣存託憑證〉回台募資就是 最好的例子。

TDR是今年最熱門的話題，原因很簡單：當兩岸三地整合成一個市場時，比價效應就會出現。最近港股漲最兇的就是台籌股，像機殼廠「巨騰」TDR掛牌以後，呈現和港股競漲的局面；未來與港股的連動，可能會重演當年H股和A股的比價戲碼。

什麼是TDR？

存託憑證〈Depositary Receipts〉，係指企業將股票交付存託機構（一般是指銀行），由該機構發行表彰同股票之憑證，在海外市場交易買賣。

在台灣發行叫TDR，在美國發行叫ADR，同股票一樣在集中市場交易。像台積電在美國有發行ADR，就是方便老美買台積電，而今年掛牌的TDR都是港股，就是在台灣可以參與港股的投資。

TDR投資的優缺點

今年回台掛牌的都是有規模的大公司，知名度夠、業績亮眼。像旺旺是中國最大的米果龍頭，巨騰為全球第一大筆電機殼廠，而未來將發行的康師傅是中國最大食品公司，歐聖是全世界最大的鮑魚養殖業，投資人多了績優股的選擇。

TDR因為籌碼有限，過去承銷只有10％給一般投資人抽籤，其餘九成採詢價圈購給法人或中實戶，所以中籤率低。現在金管會已要求券商公會改進，未來依申購數量，至少要維持10％到30％的抽籤比例，大幅提高了散戶中籤的機率。

投資TDR的缺點是，上市後，由於台港兩地交易所的資訊管理不同步，重大訊息無法即時在股市觀測站揭露；再加上二地交易時間不同，與港股本尊的連動方面會有時間差。

TDR的投資方式

想要賺TDR短線價差的方式有二種，一是承銷時參加抽籤，只要戶頭有錢，打電話給營業員就可以了。記得以前在瘋抽籤的時候，借了好多親朋好友的戶頭，提高中籤機率，還真發了一筆小財。

第二種是掛牌後每天追買，通常上市後都會有蜜月期，因為惜售，成交量很小，每天漲停板都買不到。據說要在八點四十五分下單，成交機率會比較高，雖然開盤前的掛單是採電腦撮合，但有人相信愈早掛單愈好，中籤機率應該比買樂透高。

依過去的經驗看，TDR都有不錯的漲勢，剛上市時還可以追一下，但是如果與港股的溢價太大就有風險。可以注意成交量如果暴增，就是有人落跑了，再追高就會有危險，不可不慎。

今年已掛牌及將掛牌之TDR

資料來源：證交所                                                               2009-12-4

今年證交所推動台商回台上市，利用TDR籌資總額超過300億，在MOU生效後，港股掛牌的國企股（H股）、紅籌股、及陸資企業都可望鬆綁來台發行TDR，明年會有更多的新股掛牌，又提供了一個新的投資契機。