小資理財室

( Yahoo!奇摩理財特約作家 黃逸強 )

春假過後台股進入第二季，受到停資停券的關係，市場缺乏動能依舊是低量的行情。今年的股東會都集中在六月份的幾個好日子，在六十天前為停止過戶日，融券除了要強制回補，還有五天不能做資券交易，由最近的量縮看來每天當沖的人還真不少。

融券軋空 董監改選行情蠢動

短線除了有融券強迫回補的軋空行情，今年亦有近四百家的上市上櫃公司要董監改選。根據以往經驗，董監事持股比率較低者及有心介入的市場派，會在最後過戶日之前買進股票，才有參加股東會及選舉的權利，有可能造成董監改選的助漲行情。

目前市場最熱門的就是彰銀及國票金的董監改選，公股將加入戰局爭取公股權益。為解決二次金改留下的爭議問題，財政部表態除了會徵求委託書，並將要求主要股東支持，依市場機制及合適法令收回股權主導經營權。

電子股當中也有一些董監持股偏低的情形可以注意，再搭配各公司的基本面題材做選股，在股票停止過戶日前，都還有潛在的上漲動力。下表列出整體董監事持股比例不到10％的電子及金融股做為追蹤。

表：歷次重大危機台股落底及後市進場之報酬率

資料來源：台新投顧                                               日期： 2011/3/1

 董監改選行情的三個條件

董監改選行情的首要條件除了原始股東持股比率低，還要有經營權之爭，在各方人馬角逐之下連委託書收購價格都水漲船高，公司派面臨外來挑戰有回補股票的壓力，股價自然易漲難跌。

其次就是小型股比較有機會，大型股受到外資及法人垂青股價穩定，小型股公司市值低，有心人士想要介入經營權的機會成本不高，容易吸引市場人士的注意，但是也要提防選舉權的確定或一方若棄權的賣壓造成股價的波動。

最後就是股價淨值比低的公司，淨值高顯示股價被低估，介入這種公司的風險比較低。綜合以上條件再搭配有融券回補的壓力，股東會行情可樂觀期待。

不要放棄自己的權益

每年的股東會是公司將去年的營運績效、盈餘分派向股東報告外，有關未來展望及中長期發展方向，也會透過股東會雙向溝通，這是一個難得的機會不透過報章媒體的報導而了解公司的經營團隊，值得去參與。

但是現在股東會太集中，都擠在那幾個好日子，每天有上百家公司開股東會，讓投資人疲於奔命不知道要參加那一家才好。好公司會幫股東賺錢，在股東會上更大方宣佈配股配息政策，碰到股東有意見也從善如流加碼的都有。

有些公司營運獲利不佳甚至虧損，刻意選擇與其他知名度較高的公司同時舉行股東會，以減少小股東的杯葛，想蒙混過關議程進行，這種虧損公司的股東會一定要去參加，免得自己的權益受損都不知道。

一般投資人都不太重視股東會，反而都是為了紀念品去的，再說會成為股東大多數也是非自願的，因為套牢才會變成長期投資做股東，如果賺錢的話早早都賣了。無論是自願或被迫做股東，都不要錯過這年度盛會，有機會還可以搭個董監改選的順風車。