(
2012/03/14 Yahoo!奇摩理財特約作家 黃逸強 )
摩根台灣投資人信心指數最新結果出爐，在總統大選及歐債問題的不確定因素消除後，投資人信心指數上升來到112.3的高點。匯豐亦公布台灣採購經理人指數飆上52.7，是近九個月來首次出現回升，顯示製造業溫和成長，研究員下的標題是春燕來了，市場開始樂觀。
落後的領先指標
經濟部統計長日前也釋出春燕回來了的訊息，從各項領先指標判斷，三月景氣將大幅回升，預期第一季將觸底反彈，接著開低走高，預測全年經濟成長為3.85%。在台股指數今年反彈了15%，站上八千點才說春燕來了，領先指標對投資人有何意義？
但是從經建會的另一個景氣對策信號，又稱「景氣燈號」和股市就有些關連性。景氣燈號是以五種不同信號燈代表景氣狀況的一種指標，每月依各構成項目與其檢查值做比較後，視其位於何種燈號區間給予分數及燈號，做為綜合判斷分數及對應之景氣對策信號。
景氣對策信號之解讀意義如下：若信號亮出「紅燈」表示景氣過熱，政策應該是踩剎車開始降溫，「藍燈」表示景氣衰退，政策應該要加速擴張，「黃紅燈」及「黃藍燈」二者均為注意性燈號，宜密切觀察後續景氣是否轉向，「綠燈」表示景氣穩定。
燈號與台股的關係
類似交通號誌的五種不同信號燈代表景氣狀況，就像是溫度計一樣能有效地觀察景氣的榮枯變化。這也可以用在股市的操作上，過去的經驗值告訴我們紅燈代表高檔過熱須減碼，藍燈為低檔區可逢低佈局。
下圖是2000年以來景氣對策信號分數與台股的走勢圖，看的出來其二者的相關連性，通常股市比較靈敏會跑在景氣對策信號前面率先反應，大致的方向是相同的，來判斷多頭或是空頭還滿好用的。
但弔詭的是，股市從去年初的高點9220點到現在都止跌反彈了，景氣對策信號分數由34分一路狂跌到目前的13分，還連亮三個月藍燈。未來會再往下還是往上至少要觀察三個月，說是多頭市場還言之過早，因為股市從來沒有在景氣對策信號趨勢向下的情況展開多頭行情。
藍燈區卻不是低檔區
德國投機大師柯斯托蘭尼形容實體經濟和股市的關係，就像主人和狗一樣，狗雖然跑前跑後，但最終仍受主人控制回到身邊。股市通常會比實體經濟提早反應，但也曾反彈誤判為多頭市場，修正被誤為空頭市場，股市還是要隨著經濟走。
目前我們是在藍燈區卻不是低檔，所以不能逢低佈局，反而要擔心會不會被經濟拉下去，雖然官員都說最壞的時候過去了，但需要多少時間打底，經濟有V型反轉的條件嗎，這些都是當大家開始樂觀時要注意的。
藍燈表示景氣衰退，政策應該要加速擴張，我們有看到政府什麼積極的作為嗎？選前油價凍漲、禁瘦肉精、禽流感疫情不報，選後連證所稅都要開徵，民眾對政府的信任再度接受考驗，在等待下一個燈號的公佈前，還是先檢視自己的持股有沒有需要調整的。
中國宣佈經濟成長率破 8 後，利空衝擊全球股市表現，八千點以上的量能不足阻礙台股衝高，股市像亂跑的狗又回來了，多頭兵退調養休息投資人不要暴衝，官員的話像安慰劑參考就好。
留言列表
