小資理財室

Yahoo 理財專欄作者 黃逸強

金管會日前宣布 台股揚升方案 ，放寬股市漲跌幅限制從 7% 調高到 10% ，原本定於 8 月 3 日實施，現提前到 6 月 1 日上路；其中一項配套措施，整戶融資擔保維持率從 120% 調高到 130% ，則是在 5 月 4 日實施，這對散戶是一個壓力。

融資戶的夢靨

小楊做股票習慣用融資，在多頭市場的時候可以多賺一點，但是股市漲漲跌跌，個股也漲跌不同調，就算在多頭市場也可能買到盤跌的股票。他原來的整戶維持率是夠的，因為賣掉幾檔獲利的股票之後，整戶維持率掉到 125% ，在舊的制度是沒事的，但新制上路後維持率不到 130% ，他就要面臨融資追繳的命運。

雖然整戶擔保維持率在 5 月 4 日實施，金管會給了一個緩衝期，維持率在 130% 以下的原則不會被斷頭，多給投資人一個月的時間處理，盡快提高維持率，否則到 6 月 1 日就會面臨強制處分股票的危機。

何謂融資擔保維持率

股票信用交易，在多頭市場可以融資（借錢）買進，在空頭市場可以融券（借股票）賣出，是相當靈活的操作方式。融資就是向證券商借錢買股票，擔保品就是那檔股票，如果股票下跌擔保品價值也會下跌，低於某一個比例（融資維持率），就會收到券商的融資追繳通知，若不處理就會被強制處分，俗稱的「斷頭」。

目前上市股票可以融資六成，以中華電信這檔股票為例，買進股價 100 元，需要交割十萬元，使用融資只要自備款四萬元，向券商融資六萬元（當然要負擔利息），這時的維持率是 166.6% ，簡單算法就是「股票市值 ÷ 融資金額」。

如果股票上漲當然就賺的多，因為原本十萬元只能買一張，使用融資就能買二張半，等於槓桿倍數二倍半，中華電信漲到 110 元，別人賺一萬元，融資戶可以賺二萬五千元；但是如果股價反轉往下跌破 72 元（融資維持率 120% 以下），就要被追繳保證金了，通常在 122% 附近，就會接到營業員關切的電話，提醒客戶要注意。

搶救維持率四招

新制上路後對於融資維持率低於 130% 的投資人該怎麼辦，實在是很頭痛的問題，以下有四招可以補救：

第一招：斷尾求生。 直接把維持率低的股票賣掉一了百了，賠錢的股票留在手上惹人心煩；但有人擔心賣掉以後就會漲，一般投資人都有過這種不愉快的經驗，所以就不願意停損，要和它拗到底。

第二招：償還融資。 就是把當初向券商借的錢還掉就沒事，但是通常散戶就是因為資金不足才要融資，所以可以償還部分融資；也就是先還點小錢，把維持率拉到 130% 以上過一天算一天，但這只是苦撐，每天要提心吊膽萬一跌破又要去補錢，如果疏忽沒收到追繳通知可能就被斷頭了，所以可以的話還是多還一點錢。

第三招：融資再買。 融資買一張原來這檔股票，這樣整戶的維持率就會拉高到 146% （整戶股票市值 ÷ 整戶融資金額），但是這樣買弱勢股愈攤愈平最後會不會躺平；還是融資買一檔波動低的大牛股，因為目的只是為了救維持率，當然能買到會漲的強勢股更好。

第四招：融券賣出。 這雖然是一個方法卻不建議使用，因為融券要準備九成保證金，這和償還融資沒什麼差別，除非是剛好看到一檔股票要轉空，利用融券 放空的保證金拉高整戶維持率。

融資維持率要不要救，取決於是不是好股票，會讓維持率低到追繳邊緣，絕對不是好股票。還記得我們持股的原則嗎？就是抓一手的好牌，把賠錢的爛股票處理掉，讓好股票幫我們賺錢。